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国泰君安港股策略:关注互联网龙头、优势科技以及高分红三大方向

发布日期:2024-05-06 05:31    点击次数:123

国泰君安发布研报称,港股的配置抓三个方向:港股互联网龙头、港股优势科技以及港股高分红。1)政策层面明确指出审慎出台收缩性政策,港股互联网企业政策调整最早、周期最久,当前预期不确定性下降。且其估值调整都已经充分,可以用更长期的视角去布局优质互联网龙头公司。2)在港股中具有较多代表中国新质生产力的方向,下一步中国的投资机会在科技制造业,可关注如港股半导体、港股医药、港股汽车等;3)高分红股票的长期投资价值仍然比较突出,建议关注通信运营商、能源和公用事业等港股高分红行业。

国泰君安主要观点如下:

不确定性的下降是港股市场反弹的重要基础,令港股资产重新回到投资视野。国泰君安股票策略团队在4月14日发布了一篇重要的策略报告《变化正在出现,逆向提高港股优质资产配置》,在港股行情启动之前,我们系统性的讨论了港股市场的投资机会。经过三年的调整,恒生科技指数的估值分位数仅为4.4%,市场已经计价了各类不确定性和风险因素,这样低的估值水平在历史上都是少见的。2024年多个部委已经明确“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策,审慎出台收缩性、抑制性举措”,平台经济的监管导向正在发生更为积极的变化,政策和估值的收缩以及风险偏好下降的过程结束,估值的底部是清晰的,投资者需要去重新评估和审视以上变化对股票估值的积极影响。

不确定性下降后,港股优质资产预期回报的能见度提高,配置价值随之提升。港股优质公司尤其是港股互联网企业具有更低的估值、更轻的资产、更快的盈利增长,这些特点不仅是对国内投资者,对海外投资者而言也是一个非常重要的收益来源的补充。同时,证监会的5大对港合作举措,加之港股代表性公司大规模的股票回购与更积极地派息,港股流动性也得以明显改善。相较于美欧日印股市,港股的估值水平更低,安全边际也更高;相较于A股相对拥挤的红利资产,对于深度价值投资者而言港股预期回报更高。

外围货币波动加大,港股成为全球投资者的避风港。外围货币波动压力较大,我们也确实观察到海外投资者正在更积极的增配中国市场。据国际金融协会(IIF)发布最新报告显示,2024年3月、4月中国股市分别吸纳了96亿/17亿美元的资金。全球投资市场正在高低切换,从美股向新兴市场转向,外国资金连续第五个月净流入新兴市场。

我们认为港股的配置抓三个方向:港股互联网龙头、港股优势科技以及港股高分红。1)政策层面明确指出审慎出台收缩性政策,港股互联网企业政策调整最早、周期最久,当前预期不确定性下降。且其估值调整都已经充分,可以用更长期的视角去布局优质互联网龙头公司。2)在港股中具有较多代表中国新质生产力的方向,下一步中国的投资机会在科技制造业,可关注如港股半导体、港股医药、港股汽车等;3)高分红股票的长期投资价值仍然比较突出,建议关注通信运营商、能源和公用事业等港股高分红行业。

风险因素:1)国内经济复苏进度不及预期;2)美国经济放缓引起衰退交易;3)国际地缘摩擦升温;4)美联储货币政策宽松不及预期。